在的“利润来源”。英伟达CEO黄仁勋在不同场合反复强调这一观点。因此，当前行业的竞争格局是良性的：头部企业没有意愿打价格战，甚至主动控制扩产节奏，以维持高盈利水平。存储巨头们已经达成默契——“未来几年都不扩产”，这在过去的周期行业中，几乎是不可想象的。 3． 对投资的启示：高估值有高逻辑支撑 市场对于AI行业增长放缓、竞争加剧的担忧，是基于传统产业经验的误判。在“性能至上”、技术驱动、巨头被裹
处在关键路口：算力基建的狂欢能否延续？应用加速的春天还有多远？市场关于“芯片还是应用”的争论，本质上是对于产业趋势持续性以及资金流向节奏的深度博弈。 2026年5月13日，在华宝基金主办的《华宝ETF·热点π》第6期线上交流中，天风证券董事、副总裁赵晓光给出了他的系统研判。本文围绕赵晓光的核心观点进行了深度梳理，从行业底层逻辑、算力基建的增量机会、国产替代的超节点路径，到应用端的商业化兑现节奏，
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